La Chine, l’Europe et les États-Unis dans les  déséquilibres mondiaux 

 

  En 1998, l’économie mondiale est entrée dans une zone de grande instabilité, tant l’opposition conjoncturelle, entre, d’une part la récession profonde dans laquelle s’enfonçaient le Japon (en déflation depuis la crise financière ouverte en 1991 par l’éclatement de la bulle spéculative  immobilière et boursière), une partie de l’Asie (krach du Sud-Est asiatique en 1997), la crise financière de la Russie en 1998, et d’autre part, la bonne santé apparente des économies européennes et américaine, cadrait mal avec le processus de globalisation de l’économie mondiale. Bien que négatif, ce processus va donner matière à penser aux économies émergentes, et dans les années 2000, ces mêmes économies, ayant tiré les leçons du passé, vont s’inscrire dans une longue croissance économique. Evidemment, cette croissance asiatique doit beaucoup à la locomotive américaine.
  Si l’économie américaine s’est inscrite dans un long cycle de croissance depuis 1993, et moins bien pour l’économie européenne, la fin du cycle financier 1994-1998 va coïncider avec un événement majeur, le lancement de l’euro en janvier 1999. Des experts internationaux pensaient déjà que si l’Asie, concentrant une large partie des réserves mondiales de devises, s’avisait de diversifier ses portefeuilles internationaux, pour élargir ses marges de manœuvres face aux pressions économiques et politiques des Etats-Unis, et que si ce mouvement se confirmait et prenait de l’ampleur, il pourrait rendre plus difficile le financement du déficit croissant de la balance des paiements américaines et menacer à terme le statut de monnaie internationale du dollar. Telle était l’analyse qui prévalait à l’époque.
  En vérité, même si l’euro sert aujourd’hui d’ajustement des déséquilibres mondiaux devenant de plus en plus structurels et incombant principalement à la première puissance économique mondiale – les Etats-Unis –, l’Europe, au contraire, bénéficie de cette monnaie en tant que rempart sinon en tant qu’amortisseur plus ou moins efficient des effets de la crise financière et monétaire qui agitent toutes les places financières. La crise pétrolière ou le « troisième choc pétrolier », n’est autre que l’aboutissant de la crise financière et monétaire américaine.
  Toute zone économique au niveau mondial défend ses intérêts. Les Etats-Unis pour leur croissance économique, ont besoin de la Chine et de l’Europe. Le levier américain est essentiel pour la Chine comme pour le Japon, il en va de même pour l’Europe.
  Partant de ces stratégies, qu’elles concernent l’Europe dans sa monnaie unique, la Chine dans l’ancrage du yuan sur le dollar ou les Etats-Unis dans ses déficits commerciaux avec la Chine, tous ont partie liée dans les déséquilibres mondiaux. Et précisément, il n’existera entre les tenants de l’économie mondiale qu’une seule loi, qu’un seul type de rapport : le rapport de force. Avec l’Europe monétaire et l’émergence de la Chine, ce sera le retour du balancier qui opèrera une transformation en profondeur dans les relations économiques, financières et monétaires.
  Contrairement à ce qui s'est passé dans les années 1980, ce ne sont pas les alliés des Etats-Unis, comme le Japon et l'Europe, qui financent à présent leur déficit, mais plutôt leurs concurrents stratégiques, comme la Chine, la Russie ou certains pays du Proche et du Moyen-Orient. Et il ne faut pas se tromper, ces Etats et d'autres économies émergentes qui ont accumulé ces dernières années un volume exceptionnel de réserves de changes et d'actifs en dollars, et le système de « crédit fournisseur » ou de « l'équilibre de la terreur financière » n’étant qu’un pont transitoire pour un rattrapage, il y a à parier que ces pays n’attendent que la brèche formée par ces déséquilibres s’élargissent pour remettre en question toute la configuration financière et monétaire mondiale. Le problème ne sera plus quel sera le moteur de la croissance mondiale, mais quel pays ou groupe de pays qui assureront la stabilité financière et monétaire de la croissance mondiale.

Medjdoub Hamed
09 juillet 2008

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